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欧洲救助欧洲的一个省欧洲嫉妒美国的财政政策2011年7月22日

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<p>作为美国联邦预算政策经常受到影响,美国人应该感激他们至少有联邦预算当你的货币区有17个不同的预算而突然必须以统一的方式处理宏观经济问题时,事情变得非常困难一些政治家过去几天欧洲国家一直钦佩地提及美国模式,并呼吁在欧洲财政部长的领导下将更多的财政政策制定集中在布鲁塞尔,但他们却遭到没有它的右翼政党的反对</p><p>在昨天宣布的欧元区救助计划的讨论中没有得到足够的重视是多少受到右翼欧洲政党反对将更多财政权力交给布鲁塞尔的限制让我们从梅根麦卡德尔关于什么是首先造成麻烦:升级您的收件箱并获取我们的每日调度和编辑推荐S上的点差恐慌,意大利,爱尔兰和葡萄牙债券并没有扩大,因为投资者认为希腊需要进行债务互换,或者因为布鲁塞尔的解决方案没有就预算削减的优点做出足够的宣传他们正在扩大,因为有关于这些国家 - 或欧洲 - 是否具有确保投资者获得回报的经济手段或政治意愿这是事实,但就“经济手段”问题而言,如果我们指的是西班牙的经济增长前景,意大利和爱尔兰本身,在布鲁塞尔只有这么多峰会可以做到昨天协议的主要影响来自于分类账的“(欧洲)政治意愿”方面,正如今天早上的苏格兰皇家银行研究报告所说:[L] ost in头条新闻的热度是一个简单但非常重要的一点:希腊债务的IIF融资提议是重组事件(名义上的“自愿”,因此不会触发CDS),但它仍然可以归类为违约或更合适一个沮丧债务交换这一点非常重要,因为自愿重组的举动是核心动车组元素的一个深思熟虑的政治决策,并突出(仍然)较低的欧洲货币联盟的团结水平</p><p>也就是说,它证实了政权在欧洲货币联盟主权债务性质上的转变,任何被视为需要外部援助的风险较高的国家,无论出于何种原因(增长,蔓延,金融,政治,紧缩失败等)将面临非线性收益率变动以反映理发风险这显然意味着我们不采取来自政界人士的声明认为,希腊在如此微不足道的损害如此大的损害背景下是一次性可信的,这再次反映了一些国家的政治</p><p>换句话说,欧洲政府正在证实他们不再有政治意愿利用现金使一个在债券市场受到攻击的成员国能够以票面价值兑现其债务尽管昨天的所有抗议都是如此希腊永远不会重复,投资者现在认为,欧元区政府将要求债权人因为判决向一个陷入困境的欧元区成员国提供贷款而受到打击</p><p>例如,债券警察对意大利的攻击恶化到意大利发现它无法履行其义务的程度,德国人不会说,哦,那些讨厌的债权人;这是他们需要支付给他们的钱,意大利,一旦他们离开就给我们回报他们会说,那些讨厌的债权人除了自己都没有责任向那些狡猾的意大利人提供贷款,我们希望他们能够支付正如他们对希腊所做的那样,通过延长债务或接受较低的回报,这种混乱因为投资者现在预计这将是欧洲的反应,当一个潜在脆弱的欧元区国家的利率开始上升时,他们不会缓慢而稳定地上升他们会急剧跳跃,因为债权人开始不仅看到导致更高风险评估的任何具体问题(预算赤字,增长缓慢),而是欧盟可能迫使他们理发的外来政治风险为什么难道欧洲国家不再有政治意愿以票面价值偿还外围国家的债务吗</p><p>首先,“欧洲国家”我们基本上是指德国和荷兰 法国在整个危机期间敦促债权人按面值偿还并不惜一切代价避免选择性违约,并且对私营部门参与的要求普遍偏冷正在提高非线性收益率走势的前景是荷兰 - 德国坚持私人信用人承担拯救希腊的部分负担但这种荷兰 - 德国私人部门参与的政治动力来自哪里</p><p>基本上,它来自执政的右翼政党抵制“放弃主权”,通过集中欧洲层面的财政政策如果你想拥有欧元,你可以让每个国家负责处理其财政政策,它没有违约,欧洲央行仍然愿意以欧元兑换其国家证券,或者你可以拥有一个欧洲中央机构来控制欧洲国家的财政政策,主要是欧洲财政部长,以确保所有国家的证券是足够坚实的,所以他们可以继续收到欧元但荷兰和德国的右翼政党已经死定,反对放弃对布鲁塞尔的进一步重要权力“欧洲债券”这个词对他们来说是诅咒他们痴迷于他们的可能性不正当的激励措施:如果我们覆盖希腊人和意大利人的债务,或发行欧元债券,不负责任的希腊人和意大利人将根据我们的辛勤工作来运用这笔廉价信贷他们的账单并在海滩上享受自己他们希望让周边国家承担起自己的债务责任,因为他们不愿意建立一个中央欧洲财政部,可以对每个人实施政策而且唯一的办法这样做是为了让向外围国家贷款的私人债权人带来一些风险这就是为什么荷兰和德国如此坚持私营部门受到一些打击的原因如果你不想把所有欧洲国家的信用评级都归咎于在同一条船上,你必须迫使私人贷款人在向风险较高的国家贷款时损失一些资金而这些国家不能支付私人部门参与的坚持是荷兰和德国选民政治要求的财政表现</p><p>他们没有必要支付希腊人和意大利人的费用我想简单地说,所有这一切都是因为欧洲在采取协调一致的决定性行动以解决其货币危机方面遇到困难这是因为德国和荷兰(以及芬兰)的选民不想支付希腊,西班牙和意大利的债务这是一个非常合理的立场,如果不是因为他们都是货币联合起来鉴于此,避免灾难性崩溃的唯一方法是建立一个中央权力机构来执行每个人的财政政策但是德国和荷兰的右翼选民也不想这样做,